编者按：最近加密货币很火，火到你很难找到比这更容易一夜暴富的办法了。不过这种交易虽然可以赚大钱，但就连亿万富翁投资者也很容易上当受骗。加密货币有波动性，而且有时难以理解，但它的交易、使用以及持有范围却越来越广泛。那对于刚刚涉足这个领域的投资者来说，有没有弄清楚加密货币及其不断变化的格局的办法呢？本文进行了分析，文章来自编译。
自从去年11 月下旬以来，这个世界上某些最精明的加密货币投资者开始迷上一款游戏，一款拥有卡通绵羊、卡通狼、一种叫做$wool 的数字货币的游戏——以及它可以赚取真金白银的潜力。
自称是加密技术布道者的Graham Friedman就是其中之一。弗里德曼花了2 万多美元买了一只狼和一只羊——或者更确切地说，是它们独一无二的数字图像，所谓的非同质化代币。
身为数字资产战略公司 Republic Crypto总监的Friedman说：“伙计，我觉得这种叙事实在是太酷了。我是来跳华尔兹的。”
所谓的Wolf Game，就是把一些大家熟悉的金融原理应用到一个神秘的数字世界里。玩家可以向游戏的创作者，ID为“Shepherd”的人，购买一只绵羊，然后再贷给“畜棚”（the barn，基本上相当于一个仓库），从而赚取利息。交易用$wool支付，这是一种数字代币，可在游戏所依托的以太坊区块链的任何地方作为支付方式。为了从畜棚取回一只羊，玩家必须用$wool向购买了卡通狼数字图像的人支付20%的税。
Wolf Game 的开发者后来发现这款游戏很容易受到黑客的攻击，然后暂时关闭了游戏，好修复其中的代码，但每个人的资产也都被总结了，此时，玩家才发现自己几乎一点办法都没有。他们只能等，寄希望于游戏能够重新上线，并取回他们的资产。部分参与者被吓坏了，一旦游戏重新开始，他们就赶紧跑掉。但包括Friedman在内的其他人还在继续玩。
Friedman 说：“趁着局面有点不稳、名声不太确定的时候进入其实是非常明智之举。”通过这种逢低买入的手法，截至今年 1 月份，他的投资增加了两倍，达到 60000 美元。
所以，欢迎进入加密货币的世界——一个充满匿名用户的市场，用户使用的都是些毫无意义的名字，他们会发布狗在月球上翻后空翻的动画图片，然后当作具有永久价值的东西一样进行交易。这种交易也可以赚大钱，但就像新手购买一小部分比特币一样，就连亿万富翁投资者也很容易上当受骗。
你有想法了吗？那就发行一种数字硬币来资助你的想法——你只需要有信徒就可以了。
现在事态已经变得越来越狂野了。
随着本周早些时候各种股票被抛售，加密货币的价格也出现了暴跌。在跟随着股市出现反弹之前，比特币的价格已下跌了近 13%。以太坊自己的代币以太币一度下跌了 15%。这些数字货币价格的下跌也拖累了其他数字资产的价格。分析师将下跌归咎于投资者预期利率上升而将资金撤出高增长的风险资产（包括科技股）。这动摇了由加密货币推动者支持的观点，即数字资产可以对冲其他市场的损失。
加密货币有波动性，而且有时难以理解，但它的交易、使用以及持有范围却越来越广泛——萨尔瓦多最近开始接受比特币作为法定货币，美联储正在研究是否发行自己的数字货币，而财富管理机构正在鼓励客户探索加密货币资产。
那么新投资者怎么才能弄清楚加密货币及其不断变化的格局呢？
简而言之：这是不可能的。
加密货币几乎还没有可靠的价值衡量标准，以至于围绕着特定加密货币的兴奋是不是合理——或者泡沫是不是即将破灭都很难判断。传统的财务分析在这里不适用。比方说，通过评估公司的商业模式、未来前景以及领导力，股票分析师可以确定公司的股票是昂贵还是便宜。但这些指标里面很少（如果有的话）能转化为对加密货币的估值。驱动价值的唯有信念。
甚至连什么是“加密货币”都很难知道。比特币和以太币被广泛视为货币，因为与美元或英镑一样，它们可用于买卖众多的商品和服务。但除此以外，还存在着其他 11000 或更多的数字货币与代币，其中的很多还都在为了得到足够的接受度，从而成为下一个比特币或以太币而你争我夺。
（coins货币运行在自己的数字骨干上，叫做区块链。token代币则依靠其他的区块链，在网络空间上四处流动。货币、代币及其他资产均存储在钱包里面，这种钱包相当于网上银行账户，只是钱包里面有多少钱所有人都看得见。）
按照标准的价值衡量标准，比特币和以太币的价格是可以理解的。它们定价很高——周三的市值分别接近 6900 亿美元和 2900 亿美元——因为它们已经比较成熟，且流动性强，拥有广泛的用户群。据数据提供商Chainalysis称，比特币现在存放在近900万个钱包里面。
但是还有很多其他的代币和代币，它们的价格也在飞涨，哪怕只有 10 万左右的用户，其的值也超过了 10 亿美元。
比方说，RenBTC，这个旨在将比特币连接上以太坊区块链的代币只有18个月的历史，但它上面的交易量已经价值255亿美元。根据Chainalysis的数据，去年 10 月，其市值达到 10 亿美元以上的峰值，周三RenBTC的市值约为 7.65 亿美元，但在去年 11 月 20 日至今年 1 月 13 日期间， RenBTC的交易仅仅发生在 1732 个钱包之间。
Chainalysis的女发言人Maddie Kennedy说：“世界各地的人们都在使用比特币，”这解释了它的价值。但她同时表示，用户数相对较少但很活跃的代币则是“由活跃的内部人士俱乐部主导”。
那么新的投资者该怎么做呢？打破困惑的办法之一是选一种为实现特定目的而开发的货币或代币——用作传统货币的替代品，比方说比特币，或者，比如作为将资金转移到这个世界上基本银行业务不发达地区的一种方式。这种想法是，不管价值如何波动，都会有使用它的理由，从而让它成为一笔很好的投资。
马克·库班（Mark Cuban）， 1999 年通过将一家互联网广播公司出售给雅虎而成为了亿万富翁，他最近就以惨痛的方式学到了这一教训。 6 月，他开始尝试“收益耕作”（yield farming），专门购买一种叫做 Titan 的代币，然后通过将其借贷给出售它们的平台来赚取利息。库班的赌博能否成功要取决于这种代币的价值是否上升，但结果很惨，这种代币最后跌到了零。
库班净亏损了近 20 万美元。
库班说：“我用流动性提供者的身份去赚钱，但投机者的身份让我赔钱。我应该多做一点功课。”他的结论是，投资一种没有潜在存在理由的代币是错误的。
比特币可能仍会继续存在，因为作为全球第一种加密货币，它已被超过 1.5 亿人拥有和使用——这个数字比法国或日本的人口还要多。以太坊的目的则包括它的区块链是以太币以外的代币的骨干——可以有效地为不同代币的用户提供一个通用的媒介，来交换有价值的东西。
Solana 和 Polygon这样的代币也拥有自己的网络，可用于交易从碳信用到学术教科书的任何东西——它们的数字版。
这使得像狗狗币（Dogecoin）和柴犬币（Shiba Inu）这样最初是作为网络笑话开始的加密货币，或者$wool这样为 Wolf Game 而开发的代币，可能会成为有问题的投资，因为它们除了作为投机工具之外，没有任何明显的目的。去年，狗狗币的价值一度超过了 Twitter 股票的总价值。柴犬币周三的市值为 115 亿美元。
媒体机构 CoinDesk的分析师George Kaloudis说：“ Memecoins 颠覆了我们对‘价值’的看法。柴犬币的价值不应该接近 11 位数。”
但风险不足以阻止部分加密货币创业者加倍下注。
前投资银行家 Shane Rodgers 最近创办了 PDX，这家支付处理公司可以让消费者用加密货币去购买零售商品，甚至包括从不接受加密货币的供应商的商品。但Rodgers并没有选择从传统投资者那里为他的初创企业筹集资金，而是在去年 12 月中旬推出了 PDX Coin。喜欢他的商业理念的人可以去购买代币，而不是他的公司的股份。
由于公司的所有价值都放在加密货币而不是硬通货上，Rodgers担心大规模的加密货币抛售可能会影响自己所有的数字资产，导致PDX 的价值缩水。比方说，去年5 月 19 日，因为坏消息拖累了其他加密货币的价格，并显示出会朝着数字资产市场蔓延的可能之后，比特币一下子暴跌了 30%。
但Rodgers 说：“你只需要坐等市场的自我修正。”
Rodgers并不是唯一一个担心加密货币遭遇突然抛售的人。去年 5 月比特币暴跌时，全球最大的加密货币交易所币安（Binance.com）就曾不堪重负，开始出现宕机。
Fawaz Ahmed 在Binance 的平台上持有大量期货头寸，而且这些头寸部分是他用从交易所借来的资金建立的。随着价格的迅速下跌，他知道自己需要赶紧抛售。但由于币安网站无法正常工作，Ahmed无法登录他的账户。几小时后，当他终于重新获得访问权时，币安已经占有了Ahmed的所有资产，以弥补押错注造成的损失。
Ahmed 说：“我只能眼睁睁地看着自己辛苦赚来的钱归零。”当时，他估计自己的损失为 1300 万美元。
他与数百名币安的用户一起要求退款，但这家全球最大的加密货币交易所拒绝了。用户探索了起诉币安以追回自己的钱的选项，但由于币安没有总部，想到美国或欧洲法院去告他们连门都没有。唯一被认为合适的地方是香港的仲裁机构。
Ahmed跟一群用户一起，他们从一家诉讼金融公司借了 500 万美元，聘请了纽约精英公司伟凯律师事务所（White & Case）来替他们打官司。
Ahmed 说：“我感觉我们很有机会。”
币安发言人Riley Kim拒绝就仲裁发表评论。他说：“我们会努力尽自己所能去照顾用户。”
译者：boxi。
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