编者按：要说去年技术圈最火的词是什么，很多人也许会想到“元宇宙”（metaverse）。当然，这场火要归功于Facebook（Meta）。但是，这个词不是Meta发明的，Meta也不是最早的入局者。最早的入局者之一来自阿根廷，在Meta掀起的元宇宙热带动下，过去一年，这个虚拟世界的用户数增长了 3300%，市值一度达到了 120 亿美元的峰值。它有可能被证明是 Meta 放眼长远的野心最有力的挑战者。本文就来探究Decentraland这个元宇宙的先行者。文章来自编译，篇幅关系，我们分五部分刊出，此为第四部分。
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价值：为虚拟领域定价
去年NFT 市场的炙手可热，迫使投资者和评论员对估值进行彻底的重新思考。画出来的一块石头该如何评估其潜在的升值空间？ 2025 年数字猴的市场行情又会如何？
任何把这场运动当真的人（并不是所有人）可能都得放弃自己的 DCF（现金流量贴现）模型，并把注意力放在社会信号、模拟的价值以及社区的力量上。这一切都说明，给NFT（不管是个人资料图片还是数字地块）定价的任何企图，都会让人感到荒谬不经或不够严谨。在很多情况下，对支撑它们的平台进行估值也是如此。
尽管如此，我们仍会尽我们最大的努力，把Decentraland 的价值及其所创造的世界放在背景下考虑。
Decentraland与Roblox
简要概括，在撰写本文时， Decentraland的市值为 65 亿美元，注册账户超过 800000，去年 12 月的MAU为 465000。过去 30 天的时间里， Decentraland 的交易市场经手的GMV为 1500 万美元，收取了约 38 万美元的费用，销售收入比率乘数为 1425 倍。值得注意的是，上个月的个个体市场交易对手的数量也很少，独立买家只有 458 个，卖家只有 178 个。
不妨拿上市公司里面最好的比较对象Roblox跟Decentraland比较一下。根据最新季报，这个web2 虚拟世界游戏的市值为 490 亿美元，年化收入为 24 亿美元。季度收入比去年同期翻了一番，销售收入比率乘数约为 20 倍。 2021 年第三季度，Roblox 的日活用户数达到了 4700 万。
Decentraland与Roblox的指标对比
这种对比好吗？过度解读就太简单了。它没有考虑到Decentraland 的增长更快，也没有考虑到 DAO 的金库里面还有 6.5 亿美元。不过，这种对比也不是一无是处。从按收入估值的角度来看，很显然，投资者为 web3 世界开出了溢价。
我交谈过的消息人士不止一个或明或暗地表示，他们认为Decentraland被高估了。有位大地主表达了要转移部分资产的愿望，而一位元宇宙投资者兼专家则表示， Decentraland的这股热潮大部分是由“婴儿潮一代”所推动的。“土地”这个概念很清晰易懂，他们想据为己有。尽管对这个领域持乐观态度，但该消息人士也承认，虚拟世界“在变得真正有趣之前还有很长的路要走”。
爱荷华的农田
有些人则不认同，其中最坚定的是Metaverse Group 和 GDA Capital的联合创始人Michael Gord。Metaverse Group是 Tokens.com 的子公司，这家虚拟房地产的投资者也是Decentraland最大的开发商之一。该公司因为完成了史上最昂贵的“元宇宙土地收购”而引起了公众的关注。去年 11 月， Gord 的团队以总计 618000枚 MANA 的价格拿下了Decentraland的Fashion Street 116 块地。消息公布时，地块总值相当于 243 万美元。对Gord来说，这次土地收购是明摆着要干的事：
对于Metaverse Group 的团队来说， Decentraland不仅有机会成为最热门的房地产市场，而且还有机会成为下一个社交网络。还是来自Gord：
究竟需要多长时间呢？ Gord给出了一个非正式的时间表，他认为，今年Decentraland将达到 2000 万用户，后年可达到 8 亿用户，也许在 2025 年取得全球的主导地位。
他补充说：“假设我错了，假设要到2030 年。但我认为未来是……这个世界的每个人都在用元宇宙。”
为了确保这一点，Metaverse Group 正在采取措施，他们在自己的地产上举办活动（包括音乐会），提供独特体验。今年 3 月，该公司将与（管理杜嘉班纳的首个 NFT藏品的）数字交易市场 UNXD 合作举办Decentraland的“时装周”。
UXTD
事实上， Decentraland已经接待过一些大牌。去年 10 月，DJ Deadmau5 就在“Metaverse Festival”里面播放了一段 30 分钟的节目。预期会有更多的名人效仿。
元宇宙商场
这些计划说明了数字土地的价值从何而来。在与纽约大学房地产经济学与市场分析副教授Kevin Clark的交流中，他指出可以通过“商业运营（如零售）或通过出租给零售商得到的租金来评估收入潜力。”你可以想象这样一个未来，去租一块 LAND， 用来开数字会议、NFT 快闪店、咨询企业，或任何其他形式的活动，这些都将变成司空见惯。当然，为了推动这种商业的发展，地方很重要。正如在现实世界里，如果附近是令人兴奋的地方，房产也会受益于增加的客流量以及Clark 所说的“市场互动”。他补充说，数字财产“毫无疑问会继续存在”。
有朝一日，LAND 的用途或许不仅仅是购买数字商品而已。Aaryaman Vir 是NFT 项目 Ludo Labs 的创始人，他为我介绍了 Boson Protocol。这个去中心化网络为在“元宇宙”购买实物提供支撑。这个项目在Decentraland购买了一处价值 704000 美元的地产，然后把它开发成一个虚拟购物中心。
慢慢地，我们的购物可能会在空间web上进行，用我们身体的复制品来“试穿”连帽衫或运动鞋，然后看看合不合身。这样的购物将是真正的虚实结合，提供实物产品，并附赠虚拟福利——如化身的配饰，或允许进入私人区域。
到头来，怎么给Decentraland估值要看你选择关注的什么。如果看收入，几乎不可能证明市值的合理性。但如果看最近的快速增长，以及未来令人眼花缭乱的可能性，你可能会觉得还有上升的空间。
译者：boxi
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